來源 | 獨角金融
湘財證券陷入多事之秋，“300億承興系詐騙案”還在發(fā)酵，原總裁孫永祥又因“老鼠倉”交易被重罰。
根據(jù)重慶證監(jiān)局行政處罰書，孫永祥在擔任湘財證券總裁、高級顧問期間，存在獲取內(nèi)幕消息、利用內(nèi)幕消息交易、將內(nèi)幕消息透露給他人進行交易、違規(guī)買賣股票等違法行為，被罰沒超1800萬元，禁業(yè)5年。
近幾年湘財證券業(yè)績走勢如“過山車”，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)“看天吃飯”，2024年投行業(yè)務(wù)顆粒無收，評級被下調(diào)。政策收緊，IPO節(jié)奏放緩，湘財證券投行業(yè)務(wù)未來如何布局？
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原總裁孫永祥搞“老鼠倉”，
被罰沒1842萬、禁業(yè)5年
1月9日，重慶證監(jiān)局公布的行政處罰書顯示，湘財證券原總裁、高級顧問孫永祥因利用公開信息交易、從業(yè)人員違規(guī)買賣股票等違法行為被沒收違法所得721.29萬元，并處1121萬元罰款，共罰沒1842.29萬元，同時被采取5年證券市場禁入措施。
處罰書公布了具體的違法事實。
2018年4月24日至2023年8月19日，孫永祥先后擔任湘財證券總裁、高級顧問。2020年1月1日至2023年8月19日期間，孫永祥通過參與湘財證券自營證券賬戶投資決策，通過內(nèi)部微信群交流、員工工作匯報等渠道獲取內(nèi)幕消息。
2020年3月1日至2023年8月19日期間，孫永祥控制余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財證券賬戶，從事與未公開信息相關(guān)的證券交易活動，累計趨同交易股票52只，交易金額6.29億元，無違法所得；同期，孫永祥明示、暗示傅某東、朱某堯利用未公開信息交易，二人趨同交易股票共93只，交易金額共1.18億元，無違法所得。
2018年4月24日至2023年8月19日期間，孫永祥借用余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財證券賬戶買賣股票，扣除利用未公開信息交易股票部分，交易金額1.17億元，盈利721萬元。
有意思的是，孫永祥利用內(nèi)部消息炒股、給他人透露內(nèi)幕消息炒股均無違法所得，也就是都沒賺錢。
香頌資本董事沈萌表示，總裁作為主要經(jīng)營責任人，不能盡職履責，長時間從事違規(guī)交易，說明公司缺少對高管的監(jiān)督機制，在內(nèi)控、治理結(jié)構(gòu)等方面都存在嚴重缺陷。長時間進行違規(guī)交易，是將個人利益置于公司之上，可能損害公司及股東的長期利益。
孫永祥1967年生，管理學博士，高級經(jīng)濟師，在期貨、信托、證券行業(yè)等金融領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗豐富，在加入湘財證券之前，曾在銀河證券、財通證券任職。
2008年8月孫永祥進入湘財證券，擔任過黨委委員、副總經(jīng)理，2020年8月16日，湘財證券第三屆董事會同意聘任孫永祥為公司總裁，兼任公司財務(wù)總監(jiān)。2021年8月27日，孫永祥離任財務(wù)總監(jiān)一職。
2022年7月28日，因個人原因，孫永祥辭去公司總裁職務(wù)。而此時距離孫永祥出任湘財證券總裁不足兩年。
根據(jù)重慶證監(jiān)局處罰書顯示，辭任總裁后，孫永祥直到2023年8月19日還在利用內(nèi)幕交易，有可能還在擔任高級顧問一職。
“內(nèi)幕交易是指，利用自身優(yōu)勢提前獲知尚未被公眾所知的信息而進行買賣交易并獲取收益，雖然不擔任總裁，但可能仍和公司員工有聯(lián)系，或者仍有渠道獲知券商掌握的機密信息。”沈萌說。
根據(jù)《證券公司監(jiān)督條例》，禁止從業(yè)人員直接或者以化名、他人名義持有、買賣股票，收受他人贈送的股票。
為了防范化解金融風險，金融監(jiān)管趨嚴。2025年以來，已有多家證券公司員工因違規(guī)炒股被罰，涉及的券商包括光大證券、國都證券、招商證券、中山證券以及湘財證券。
證券從業(yè)人員或高管面臨高風險進行內(nèi)部交易、違規(guī)炒股，未必能從中獲益，自身還有可能面臨嚴厲的處罰，還會給公司聲譽帶來不良影響。
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營收、凈利潤“過山車”
湘財證券成立于1996年8月，前身是湖南省湘財證券營業(yè)部，2020年借殼哈高科實現(xiàn)曲線上市，上市公司更名為湘財股份（600095.SH），湘財證券為其全資子公司，目前注冊資本為45.91億元。
作為一家老牌的全國綜合類證券公司，湘財證券營業(yè)網(wǎng)點遍布全國各地，但業(yè)務(wù)規(guī)模并不大，在全國券商中處在中下游水平。
借殼上市之后，湘財證券2020-2021年營收、凈利潤連續(xù)大幅增長，尤其是2021年，營收、凈利潤分別為20.45億元、6.94億元，同比分別增長29.62%、43.29%，達到近幾年的最高峰。
不過2022年業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，營收同比下跌47.38%至10.76億元，凈利潤同比下跌94.36%至0.39億元。
對此，湘財股份表示主要受市場波動影響，國內(nèi)證券市場整體下跌幅度較大，公司證券板塊自營業(yè)務(wù)收入及子公司收入出現(xiàn)下滑，利潤未達預期。
2023年，由于自營業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、子公司經(jīng)營業(yè)績有較大增長，帶動湘財證券利潤大幅增長，當年凈利潤同比增長523.44%至2.44億元。不過增幅較大還有一個原因是前一年的基數(shù)較低，和2020年、2021年凈利潤相比仍有較大差距。
數(shù)據(jù)來源：Wind
2024年湘財證券業(yè)績?nèi)匀徊环€(wěn)定，上半年營收、凈利潤分別同比下降9.23%、5.02%，不過隨著三季度末證券市場回暖，券商經(jīng)營環(huán)境改善，前三季度湘財證券實現(xiàn)凈利潤2.92億元，同比增長26.1%。
從過去幾年業(yè)績情況不難看出，湘財證券業(yè)績?nèi)纭斑^山車”，整體上還處于跟著市場行情走的狀態(tài)，背后主要依靠“看天吃飯”的經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)。這種模式讓券商在波動行情下顯得被動，在競爭激烈的證券市場難以培養(yǎng)核心競爭力。
2020-2023年，湘財證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入在4.47-7.17億元之間，占營業(yè)收入的比例在30.14%-49.30%之間；自營業(yè)務(wù)收入在0.39-3.86億元之間，占比在2.61%-20.89%之間，除了2023年自營業(yè)務(wù)收入及占比較低，其他年份占比整體較高。
其中，2022年經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)收入總共7.4億元，占總營收的比例接近7成。
數(shù)據(jù)來源：Wind
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一年僅保薦一單IPO項目，
還被撤回
相較經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)更能體現(xiàn)券商特色化、差異化發(fā)展。
湘財證券總裁周樂峰曾表示，中小投行可聚焦并做大做強新三板及北交所業(yè)務(wù)，大力開展新三板掛牌業(yè)務(wù)和新三板轉(zhuǎn)督導業(yè)務(wù)，既可為北交所首發(fā)（IPO）及并購重組業(yè)務(wù)提供項目儲備，又可以北交所IPO及并購重組業(yè)務(wù)為突破口，逐步形成各層次資本市場遞進服務(wù)能力，為中小科技創(chuàng)新型企業(yè)提供全生命周期投融資服務(wù)。
湘財證券的投行業(yè)務(wù)規(guī)模及收入占比整體較小。
2020-2024年上半年，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入分別為1.14億元、0.94億元、0.89億元、1.58億元，0.33億元，占營業(yè)收入的比例分別為7.25%、4.58%、8.25%、10.63%、4.58%。
2023年湘財證券的投行業(yè)務(wù)還是可圈可點的，IPO項目廣東飛南資源利用股份有限公司（301500.SZ）順利在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，承銷規(guī)模9.93億元。在中國證券會公布的《2023年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價結(jié)果》中，湘財證券由C類連升兩級，獲得A類評價。
在固定收益投行業(yè)務(wù)方面，湘財證券2023年債券承銷規(guī)模超232億元，同比增長78.85%，其中AA+及以上主體債券承銷規(guī)模超150億元，占比超7成，債券承銷業(yè)務(wù)收入9700萬元，同比增長47%。
2024年以來，湘財證券投行業(yè)務(wù)進入尷尬境地。
IPO保薦“獨苗”安徽安瑞升新能源股份有限公司于2024年4月公告撤回了上市申請。安瑞升曾以“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”領(lǐng)域的身份進行IPO申報，以貼合北交所定位，但該身份未被監(jiān)管層認可，遭到北交所對其行業(yè)屬性的質(zhì)疑。
安瑞升曾經(jīng)歷北交所的四輪審核問詢，其中“創(chuàng)新特征”被多次提到，但最終安瑞升未能扛過問詢，在回復第四輪問詢之前決定終止上市。
上海一家大型券商的資深保薦代表人表示，從安瑞升的北交所上市經(jīng)歷來看，最終上市失敗，中介券商的責任也責無旁貸。保薦券商缺乏經(jīng)驗，對企業(yè)與板塊定位判定也未見審慎，在信息披露和監(jiān)管層的問詢回復方面，作為保薦券商，湘財證券也未能展現(xiàn)足夠的專業(yè)度。
近期，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《2024年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價結(jié)果》，湘財證券評價結(jié)果由A降為B。
安瑞升IPO終止之后，湘財證券2024年IPO撤否率為100%，在A股已無待審核項目，儲備投行項目為0。
2023年8月證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，2024年新“國九條”強調(diào)嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、進一步完善發(fā)行制度。2024年A股IPO市場共新增100家企業(yè)發(fā)行上市，同比減少68.05%，實際募資累計達673.53億元，同比下降81.11%。
隨著IPO節(jié)奏放緩，券商投行在激烈的競爭中“馬太效應(yīng)”愈發(fā)明顯，中小投行將面臨生存考驗。
原總裁孫永祥從事內(nèi)幕交易長達5年多時間，不僅是個別員工或高管的行為，而且說明公司內(nèi)控機制出現(xiàn)了嚴重漏洞，公司需引以為戒，強化內(nèi)部治理；而公司業(yè)績高低起伏，在逆境中抵御風險能力不足，經(jīng)營水平還有待提升。
監(jiān)管重罰之下，券商從業(yè)人員違規(guī)炒股、內(nèi)幕交易行為為何仍然屢禁不止？評論區(qū)聊聊吧。
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