《港灣商業(yè)觀察》黃懿
近期，北京量子之歌科技有限公司（QuantaSing Group Limited，下稱“量子之歌”，QSG.NASDAQ）公布了2025財年第一季度財報（“2025財年第一季度”，指2024年7月1日至2024年9月30日期間）。
公開資料顯示，菲爾萊（北京）科技有限公司（下稱“菲爾萊”）為量子之歌國內(nèi)運營主體之一，其運營著啟牛學(xué)堂平臺，而量子之歌旗下的講真學(xué)堂小程序是由北京登高而歌網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“北京登高而歌”）負責(zé)，菲爾萊對北京登高而歌持股100％。
在財報中，量子之歌披露了最新的派息方案，2024年10月，公司董事會宣布派發(fā)特別現(xiàn)金股息，金額為每股普通股0.067美元，或每股美國存托股票(“ADS”)0.201美元。現(xiàn)金股息于2024年11月支付給2024年10月30日營業(yè)結(jié)束時登記在冊的股東。支付的現(xiàn)金股息總額為1090萬美元。
實際上，最新財報顯示量子之歌的營收同比環(huán)比均有所下滑，作為國內(nèi)最大的成人興趣學(xué)習(xí)綜合服務(wù)企業(yè)，目前選擇了發(fā)力老人學(xué)習(xí)服務(wù)，卻在C端遭消費者投訴。
01收入下滑凈利潤好轉(zhuǎn)，股價三個月跌超五成
2025財年第一季度財報顯示，量子之歌的營收為8.1億元，同比下降6.8％，環(huán)比下降19％；凈利潤為8069萬元，同比增長21.0％；銷售毛利率為83.41％；銷售凈利率為9.96％。截至2024年9月30日，量子之歌的注冊用戶總數(shù)達到1.35億。
具體到業(yè)務(wù)來看，個人在線學(xué)習(xí)服務(wù)收入同比下降6.2％至2025財年第一季度的人民幣7.090億元（合1.010億美元），2024財年第一季度為人民幣7.559億元。這一減少主要是由于金融知識課程收入下降人民幣8280萬元（1180萬美元）以及娛樂和休閑課程收入下降人民幣3560萬元（510萬美元），部分被技能提升課程收入增加7150萬元人民幣（1020萬美元）所抵消。
企業(yè)服務(wù)收入2025財年第一季度為人民幣4780萬元（約合680萬美元），而2024財年第一季度為人民幣6840萬元，同比下滑30.2％，主要是由于涉及關(guān)聯(lián)方和某些其他第三方的交易的收入流發(fā)生變化。
來自消費者業(yè)務(wù)收入增長至2025財年第一季度的人民幣4950萬元（約合710萬美元），較2024財年第一季度的人民幣4480萬元增長10.4％，原因是公司向健康產(chǎn)品擴張。
來自其他業(yè)務(wù)收入2025財年第一季度為人民幣410萬元（約合60萬美元），而2024財年第一季度為0，這主要是由于公司面向兒童的在線語言教育服務(wù)產(chǎn)生的收入。
業(yè)績好壞參半的同時，量子之歌在資本市場上的表現(xiàn)也明顯承壓。近三個月來看，2024年10月至今（2025年1月13日），公司股價腰斬過半，凸顯出投資者的不信任投票。
02外包人員偏高，往銀發(fā)經(jīng)濟領(lǐng)域轉(zhuǎn)型
值得注意的是，2025財年第一季度，量子之歌的收入成本為人民幣1.344億元（約合1920萬美元），而2024財年第一季度為人民幣1.182億元，變動幅度為13.8％。這一增長主要是由于勞動力外包成本增加1380萬元人民幣（200萬美元）和采購成本增加430萬元人民幣（60萬美元）。
2025財年一季度，營銷費用為5.15億，同比下滑17.0％，公司看起來在有意識進行成本控制。2021財年至2024財年，公司營銷費用分別為16.95億、22.54億、24.08億、25.87億。
外界對于量子之歌過高的外包員工也保持關(guān)注。據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》此前文章指出，量子之歌每年還在有意的控制全職人員人數(shù)，轉(zhuǎn)而聘用大量的外包員工。2022年至2024年6月30日，公司分別擁有2007名、1029名和827名全職員工。此外，截至2024年6月30日，公司還擁有超過2200名外包員工，外包人員占比超過70%。
當前從業(yè)務(wù)發(fā)展上來看，量子之歌往銀發(fā)經(jīng)濟領(lǐng)域轉(zhuǎn)型似乎是當務(wù)之急。
量子之歌創(chuàng)始人、董事長李鵬近期指出，在政策推動與數(shù)字技術(shù)迭代的雙重加持下，中國有望直接跨越“老齡化+工業(yè)化”階段，邁入“老齡化+數(shù)字化”并加速向“老齡化+AI化”新時代邁進。這場歷史性變革不僅將激發(fā)銀發(fā)群體的內(nèi)生動力，使他們從被動“被照顧者”轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極的社會、經(jīng)濟參與者，更有望為中國打開獨特的銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展通路。在此過程中，“老年教育”成為實現(xiàn)銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵抓手。
據(jù)介紹，量子之歌旗下的千尺學(xué)堂，正積極構(gòu)建線上線下相結(jié)合的銀發(fā)教育服務(wù)體系， 并與超過50家行業(yè)協(xié)會和智庫合作，推出了包括書法、八段錦等線上課程，以及景德鎮(zhèn)、武當山等地的線下游學(xué)項目，為老年人提供了多元化、高質(zhì)量的學(xué)習(xí)機會。
在北京地區(qū)，千尺學(xué)堂更是以社區(qū)為單位，打造了“四季千尺老年學(xué)堂”，構(gòu)建了便捷的“15分鐘學(xué)習(xí)圈”，讓老年教育更加貼近老年人的生活。例如，12月13日，安貞街道養(yǎng)老服務(wù)中心的“四季千尺”老年學(xué)堂正式揭牌。截至目前，千尺學(xué)堂已在北京開設(shè)了超過11家學(xué)堂，真正實現(xiàn)了老年教育服務(wù)的全面覆蓋，打通了服務(wù)的“最后一百米”。
03旗下公司被執(zhí)行人次數(shù)不少，消費者數(shù)千條投訴
不過，顯然，在合規(guī)及消費者投訴層面，量子之歌還需要更加重視。
在合法合規(guī)層面，據(jù)天眼查、企業(yè)預(yù)警通等平臺顯示，2024年10月23日，于(2024)京0105執(zhí)46247號案件中，菲爾萊被北京市朝陽區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為3.12萬。
2023年11月28日，于(2023)京0105執(zhí)39912號案件中，菲爾萊被北京市朝陽區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為11.14萬。
2023年8月25日，菲爾萊因“公示企業(yè)信息隱瞞真實情況、弄虛作假的”，被北京市朝陽區(qū)市場監(jiān)督管理局列入經(jīng)營異常名錄，該年9月11日被移出。
2023年1月9日，于(2023)京0105執(zhí)1124號案件中，菲爾萊被北京市朝陽區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為5萬。
此外，2021年11月2日，于京朝市監(jiān)處罰(2021)6546號案件中，菲爾萊因“在官方微信公眾號上宣傳‘關(guān)注我的人,98.6％都變得更有錢’‘6節(jié)直播課,讓您的收益比余額寶高15％!’等內(nèi)容。針對上述宣傳內(nèi)容,當事人未能提供有效證明材料。構(gòu)成對商品作虛假的商業(yè)宣傳的違法事實。在收到廣告內(nèi)容涉嫌違法情況告知后當事人已刪除相關(guān)內(nèi)容”，被北京市朝陽區(qū)市場監(jiān)督管理局處以40萬罰款。
2021年10月29日，于京市監(jiān)處罰(2021)211號案件中，菲爾萊因“涉嫌以虛假或誤導(dǎo)的宣傳方式，誘導(dǎo)消費者購買其理財課”，被北京市市場監(jiān)督管理局處以200萬罰款。
同時，菲爾萊全資子公司北京登高而歌也有4次被執(zhí)行人記錄。
2024年5月21日，于(2024)京0105執(zhí)24168號案件中，北京登高而歌被北京市朝陽區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為1290元。
2023年10月7日至10月8日，于(2023)京0105執(zhí)33641號及(2023)京0105執(zhí)33828號案件中，北京登高而歌被北京市朝陽區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，兩件案件的執(zhí)行標的均為1.79萬元。
2023年2月10日，于(2023)京0105執(zhí)5877號案件中，北京登高而歌被北京市朝陽區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為3.49萬。
在消費端，量子之歌及旗下平臺均有不少投訴信息。
根據(jù)黑貓投訴顯示，截至2025年1月14日，啟牛學(xué)堂累計投訴量為4826條，已完成3544條，近30天累計投訴87條，已完成50條，投訴主要集中于退款申請、買課后對接不到位、售后問題、虛假宣傳等情況。
由于啟牛學(xué)堂是面向成年人的教育平臺，因此不少老人會誤購相關(guān)課程，也有消費者對此提出投訴，其表示，“我奶奶十月份看到廣告說可以免費學(xué)習(xí)金融知識，后面讓他要購買2980的課才能繼續(xù)學(xué)習(xí)，然后不停引導(dǎo)老年人消費，居然還能說出花唄分期這種話，后面陸續(xù)還要老年人購買后面課程”。
而對于講真學(xué)堂平臺，亦有不少消費者投訴。
消費保顯示，2024年10月21日，有消費者投訴稱，“2024年8月8號，在北京量子之歌科技有限公司旗下的講真學(xué)堂被她們的虛假宣傳誘導(dǎo)消費了2880元的學(xué)費，該公司宣傳開網(wǎng)店項目投入小、風(fēng)險低、收入高，但實際教學(xué)中頻繁更換講課老師，且要求繳納新的費用，公司存在虛假宣傳、虛假承諾以及誘導(dǎo)消費的行為。報名短視頻課程時，公司承諾名師指導(dǎo)、簡單易學(xué)、零基礎(chǔ)小白也能實現(xiàn)流量變現(xiàn)，但繳費后發(fā)現(xiàn)課程內(nèi)容與宣傳差異大，學(xué)員根本學(xué)不到東西。課程質(zhì)量與承諾不符：公司承諾的課程服務(wù)如學(xué)習(xí)時間、陪跑服務(wù)、教學(xué)方式等未按約定履行。承諾的教學(xué)時間縮短，說好的直播課變成錄播課等。退費困難：消費者因課程質(zhì)量問題、學(xué)不會或未達到公司承諾的學(xué)習(xí)效果等原因要求退費時，公司態(tài)度惡劣，不予理會或拒絕退費。請求講真學(xué)堂退還我的學(xué)費2880元。”
雖然消費保投訴平臺已聯(lián)系企業(yè)處理，但是在2024年12月6日，回復(fù)消費者稱，“由于未獲得投訴品牌方的有效回復(fù)，不得不自動關(guān)閉該投訴。”
消費保投訴平臺顯示，不少消費者表示量子之歌旗下學(xué)習(xí)平臺講真學(xué)堂存在夸大宣傳、虛假宣傳、無法退款、售后不到位等情況。
總體來看，如此眾多的投訴以及旗下公司屢屢被執(zhí)行人，這對于量子之歌而言無論如何不是個好消息，這或?qū)⒁灿绊懼y發(fā)經(jīng)濟方面轉(zhuǎn)型的口碑。
知名刑事辯護律師、河南澤槿律師事務(wù)所主任付建認為，“中老年群體在市場上占比較大，而商家卻不重視對中老年消費群體的維護，可能是因為中老年群體平均文化水平不高，并且在互聯(lián)網(wǎng)上沒有較大的話語權(quán)和維權(quán)意識，導(dǎo)致商家不愿意尊重該群體。這種做法不僅影響企業(yè)聲譽和口碑，不利于企業(yè)長期發(fā)展，更加會阻礙銀發(fā)經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。作為消費者應(yīng)該增強自身的維權(quán)意識，在消費前必須警惕‘高利潤’誘惑，在付錢以前咨詢相關(guān)專業(yè)人員，與家人子女商量。消費后要保留證據(jù)，遇到問題及時投訴，要求退費。”
付建進一步指出，“企業(yè)只看到中老年市場的巨大潛力和預(yù)期利潤，涉及范圍廣泛主要是養(yǎng)生、金融、娛樂等，是否實現(xiàn)合同目的很難判斷，因此監(jiān)管較為困難，而中老年人維權(quán)意識又偏薄弱，不少企業(yè)乘虛而入，忽視中老年客戶的權(quán)益保護。”
對于中老年人消費群體，付建建議：“中老年人在進行線上消費前，不輕易相信廣告宣傳中的夸大內(nèi)容和承諾，仔細閱讀相關(guān)內(nèi)容、合同條款以及退費政策，及時向兒女或者專業(yè)人員咨詢。注意保留相關(guān)銷售人員的聯(lián)系方式、身份信息，要保留好所有與消費相關(guān)的證據(jù)，包括廣告宣傳資料、聊天記錄、交易憑證、合同協(xié)議等。如果發(fā)現(xiàn)實際履行與承諾內(nèi)容不一致，及時要求向平臺反饋投訴，要求退款注意留存交流記錄等信息。向消協(xié)、市場監(jiān)管部門投訴，也可向法院提起訴訟。”（港灣財經(jīng)出品）
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